行情回顧

上周A股整體回升,成長股繼續漲幅領先。全周,各主要指數表現:上證綜指漲1.93%,深證成指漲2.56%,創業板指漲3.89%;同期,上證50漲2.47%,滬深300漲2.45%,中證500漲1.20%。

數據來源:Wind,朱雀基金整理


行業方面,28個申萬一級行業中23個上漲,其中,食品飲料、休閑服務、電子、家用電器、電氣設備行業漲幅前五。

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市場成交金額繼續小幅回落,北向資金凈賣出,南向資金凈買入。

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市場展望


3月31日,拜登于匹茲堡發布演講,宣布了其基建計劃的第一部分,即金額超2萬億美元的基建投資,以及將主要通過對企業增稅進行融資。


拜登基建及加稅計劃若落地,一方面,預期1-3年內對GDP正貢獻不低于0.5個百分點,此后降為0.2-0.3個百分點。綜合看,名義GDP提升10-20%。另一方面,理論上公司稅率從21%加至28%,對凈利潤的影響約-10%,考慮合法的稅務規避措施,實際影響在10%以內,對現金流的影響會更低。


由于經濟增長受到的正面影響將超過稅收負擔,對美股利大于弊?;ㄓ媱澆粌H將拉動美國的總需求和供應鏈,也將對全球經濟形成正面溢出,同時也是應對中國崛起的重要措施之一。但通過及實施存在變數和時滯,預計年內的實際影響有限。


A股市場主要受到的國內因素影響如下:


3月份PMI出廠價格指數創新高,預計PPI在3月份可能接近3%,二季度在海外需求拉動及國內碳中和限產的共同影響下,可能達到年內高點5%左右,下半年開始緩慢回落。


豬肉價格繼續處于下降通道,仔豬價格亦開始回落,預計CPI全年呈現M型,高點在二、四季度,約2%。


上述物價組合表明全年需求穩定、企業盈利無憂,通脹在可接受的范圍內,但貨幣政策轉松的概率不大。


當前滬深300非金融、茅指數等靜態PE已低于1倍標準差、動態PE在歷史均值附近,優質成長公司進入中期(1-3年)布局區間。


短期看,悲觀預期充分釋放,市場重拾慢漲模式,反彈過程中,盈利是核心驅動因素。


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